Radar arXiv: Mercado de Capitais e Ciência da Computação

A W38 teve cerca de 75 papers em q-fin, e dois blocos chamam atenção. O primeiro são os mercados de previsão: liquidação e finalidade no Polymarket, decidibilidade no Kalshi, e mercados combinatórios sob demanda (o viés favorito-azarão no Polymarket aparece em econ.GN). O segundo é a teoria de bibliotecas de sinais, que trata de limites de empacotamento e de espectros divergentes entre sinais e PnL. Também aparecem difusão para superfícies de vol, o custo de virada de ano nas taxas implícitas em opções.

Um framework de difusão gera superfícies de vol implícita dinâmicas e é avaliado pelo hedge que produz, com medida econômica em vez de estatística. Outro trabalho mostra que dados L2 não identificam a fila FIFO: backtests passivos dependem de uma regra de cancelamento não observada. Também saem um benchmark agêntico com custo para risco de peg de stablecoins, o SAiFE-gym para AMMs com liquidez concentrada e execução passiva sem modelo via shadowing de ordens.

Com SPX e RUT de 2012 a 2025, um paper mostra um aumento de 2 a 3 bp na base de funding das opções quando o vencimento cruza o fim do ano. Ou seja, as taxas implícitas em opções não são livres de fricção. Uma auditoria baseada em recibos mostra agentes de fronteira que erram com confiança quando a evidência está enterrada em data rooms. Um terceiro trabalho mostra por que passar na avaliação de mesas proprietárias de varejo não prova habilidade.

Um paper argumenta que o skew Brownian motion não deve ser usado como processo de retornos neutro ao risco e propõe uma alternativa skew-normal bem posta. Outro traz regras fechadas de entrada e saída para variance swaps perpétuos (já listados na Cboe). Completam a semana a desmistificação da expansão Bergomi-Guyon, um contraexemplo de arbitragem em 'Estimate Nothing', a calibração exata de modelos estruturais de crédito via time-change e a GLE como alternativa à vol rough.

Dois papers do mesmo programa tratam de bibliotecas de sinais cross-sectionais. Um mostra limites de empacotamento e saturação sob teto de correlação. O outro mostra que 3.000 sinais sobre 20 ativos convergem para o componente principal dos retornos. Completam a semana o Special Markowitz, que regulariza retornos e covariância em conjunto, sazonalidade em futuros de commodities fora da amostra e o erro de componentes principais em modelos fatoriais.

A variância implícita total é representada como a expectativa condicional da variação quadrática dado o preço terminal. Cross-lists trazem a GLE para vol, o pedágio de fim de ano e o contraexemplo de arbitragem.

Um trabalho quantifica a reforma da margem de risco de Solvência II em 2027, que reduz o custo de capital de 6% para 4,75%. Outro propõe foundation models para risco de seguros usando narrativas de sinistro, imagens e sensores. Também aparecem um sistema de alerta precoce de risco de crédito com dados heterogêneos, o CAST para controle de drawdown e um paper mostrando que reprodutibilidade de anotação por LLM não garante validade de construto.

Os papers da semana incluem fusão temporal multi-stream (VertiFuseX), wavelets com atenção por regime (WaVeFuse), a teoria de campo φ⁴ para o S&P 500, fricções de roteamento em mercados fragmentados on-chain e sazonalidade em commodities.

Uma série sobre Polymarket (partes I e II) separa resolução do oráculo, finalidade de protocolo e resgate observado. No Kalshi, papers definem os relógios de primeira decisão e de decisão estável e medem a amplitude efetiva dos mercados combinatórios. Fora deles, aparecem crises de liquidez endógenas sob ancoragem fraca, memória de order flow em tempo de evento e market making em AMMs.